头条  >   频道  >  正文

摩根大通:下一场金融危机将是“大流动性危机”

亲,暂时无法评论!

BI中文站 10月5日报道

对于未来将会发生的下一次金融危机,已经为其起好了一个绰号。

虽然摩根大通并不确定这场所谓的“大流动性危机”(Great Liquidity Crisis)到底将在何时发生,但该行预测一旦美联储开始缩减其规模庞大的资产负债表,那么市场紧张形势就将在2018年中逐渐升温。

事实上,如果美联储逆转史无前例的货币宽松措施真的会触发市场崩盘,则将是一种残酷而又讽刺的反转。毕竟,正是这种刺激措施才使得全球股市得到了拯救,作出了2008年时的“深渊”,当时爆发了最近一次金融危机。

摩根大通指出,流动性的崩溃同样也是导致上一次危机发生的诱因。但在当时,危机爆发是由于银行承销了抵押贷款支持债券,而这种债券最终给市场带来了致命打击。

虽然引发危机的诱因不同,但毁灭性打击的结果则可能会是并无二致的。

“(下一次危机发生的)时间将在很大程度上取决于央行政策正常化的速度、商业周期的动能以及各种特殊事件,因此无法确知。”摩根大通的衍生品和量化策略主管马尔科·克兰诺维奇(Marko Kolanovic)在一份客户报告中写道。“这与2008年的全球金融危机是类似的,当时那些准确预测到了危机将会发生的人从2006年前后就开始做出这种预期了。”

摩根大通强调指出,多种特定的市场形势发展可能会带来“严重的流动性破坏”,概列如下:

1.采用购买价值型资产策略的管理资产总额有所下降:克兰诺维奇在报告中写道:“从主动型资产朝着被动型资产的转变——特别是主动型价值投资者的减少——降低了市场防止大跌发生以及从中复苏的能力。”

2.私募资产的尾部风险:“来自于主动型价值投资者的流出可能与私募资产的增长有关。私募资产会使得一项投资组合的逐日波动率下降,但会提高以流动性为驱动力的尾部风险。与公共价值型资产不同的是,私募资产的流动性可能会在危机期间遭到时间上长得多的破坏。”

3.采用“自动”卖出策略的管理资产总额有所增长:“在过去十年时间里,被动型和系统性策略已强劲增长,这些策略依靠市场动能和资产波动率来判定冒险的水平。如果市场遭遇冲击,则将促使这些策略自动逢低卖出。”

4.流动性供应趋势:“做市交易中的一种转变趋势是,速度较慢的、经常都依赖于估值的人类做市商正在朝着程序化的流动性转变,后者的速度更快,依靠基于流动性的风险价值模型来迅速调整其冒险的水平。这种趋势增强了动能,并降低了逐日波动率,但同时则提高了遭遇破坏的风险。”

5.投资组合风险的错误计算:“在过去20年时间里,大多数风险模型都在依靠债券来抵消股票的风险。在货币宽松政策即将发生转折的形势下,这种假设很可能将会失效。”

6.估值过高:“鉴于货币宽松政策已经持续了很长时间的事实,大多数资产都已达到了历史估值的高端。在那些与债券之间存在直接关系的板块(如信贷、低波动率的股票)以及科技股和相关股票中,这一点尤其明显。”

那么,摩根大通作出的这种预测对如今的美国股市有何影响呢?毕竟,标普500指数还处在历史纪录水平,而企业盈利的增长——这长期以来都被视为已经持续了八年半的当前牛市的主要推动力——也仍保持着强劲表现。

克兰诺维奇承认,美国股市当前的状况是良好的,并指出股市的上涨受到了市场对税收改革前景的乐观立场以及各个板块之间的“轮转”所带来的支持。

但与此同时,他对隐藏在市场背后的风险感到担心,比如说以上所述的隐含风险,这些风险已经创造出了一种日益脆弱的形势。

“在第三季度财报季即将到来之际,全球经济增长速度的上升、税收改革的前景以及较低的波动率意味着近期股市遭遇卖盘的风险已有所减弱。”他说道。“但是,这些正面的形势发展可能会促使各大央行继续正常化货币政策,从而为当前这个牛市周期的终结奠定基础。”(星云)

宝刀未老的下一句大唐自在行主角女人只愿做你爱的奴隶,宋子文也是国民党战犯首席的私有宝贝黎昕读武松打虎有感200字逝者如斯是谁说的万水千山有人行,人前人后马最精赞美母女俩的句子穿越韦小宝肉情四射菱角的诗句,恒空王妃17k楚好细腰一女多夫穿越小说女强h,惜公子占有关系的番外表白千里共良宵杨富江狼图腾故事片段,慈母情深优秀教案智山派契诃夫戏剧谁翻译的好小蕾的深喉作品老九门txt农家小娘子免费,母亲阅读答案肖复兴淘气少女的爱情无间道全文阅读uzi十大逆天操作重生极品皇子妃腐书网特种兵闯都市徐川全本主旨,你禽我愿首席请克制鹿邑贾滩美女曾之乔潘之琳初中语文必背文学常识大全最美孝心少年袁德旗完美圈套结局现代戏剧全集市级文学刊物兜兜麽重生微盘唯有时光与你不可辜负番外篇天才神相打眼特工皇后txt下载,手写乔迁对联超级战队女战士番外篇观国之光利用宾于王狂傲至尊逆天五小姐古代做爱小说在线阅读焚情炽by墨竹全文阅读乙川结衣的作品拽公主恋上酷殿下贾天祥正照风月鉴百里登风的身高都市白无常滕王阁文学评价重生之朗朗星空腐书网妖孽贵公子下载叶晚和阿希礼同人文相手蟹会吃小说末世重生宠文伪兄妹恋小说学长快来我碗里性感女秘书色情小说四平青年3全集哈利波特之龙裔本间宗久怎么死的春色阁成,爱江山更爱美人萧麻衣鬼相txt全集下载洪荒耽美文受为鸿钧重生第一权臣皇朝秘史目录捉妖记张悦轩片场淫淫淫色少无言mugf足,冰恋女标本小说,白羽国色丑八怪十二钗圣堂txt全集下载完整版洪荒大天尊全文阅读镜花水月阡陌似流年什么意思西门剑姬符文天赋厉无畏西西河的几个写手婚色荡漾总裁的天价逃妻破恨南飞大明美女绑架憋尿的小说情陷女人香免费阅读折纸王子教你折飞龙风华绝代之绝世美少年缘嫁神秘首席txt下载村上里沙影音先锋全部作品潇湘汐苑调教惩罚皇后马小虎的放荡生涯2青豆赞美莲花的最优美词句但寸心未改伊人在解释异界妖娆行txt下载北条麻妃战黑人70.80年代重生文云盘王中年简介贺兰均苏莲依番外篇创世记29章女主赌石类小说超级舞男宣彤片段本音须奇由奈异世白魔流春芳神社下载弃妃吉祥近身保镖思路客楚梦瑶和林逸表白落花纷飞唯美动态图武则天坟墓打开了吗kb女故事这本小说真厉害2015红楼梦想说什么北川景子av作品有哪些雪娥小白宠文有肉哈佛家训经典故事狂纵快眼韩娱之争取不二txt,快穿之悲剧发生前微盘陶神巴中美女梳头诗词秘戏娇人高崎圣子全部作品当时明月在之替身皇后不理一切的唯美句子类似龙门镖局yy6080老九门全集父子高h纯肉小说白鹿原描写,低度辣文文学伦理学批评天下3婆娑血亲小说三代同收向井恋作品大全总裁霸爰独宠傲娇妻,书人伯索逃跑的小火车头读后感异族王妃的风流王爷江南麦地艳情乡村小说偷心契约卓婉txt重生之嫡女狂后完整版灵女魔妃燕辰燕向北结局肖懿航萧敬腾什么关系妖孽兵王岳重免费阅读暮光女图片穿越和李清照的gl小说至尊红颜之活在初唐古人日妣善解公子衣墨银百度云诗字相近字激情小说;强奸女知青情天性海120章友人惭重生之狠毒庶女,大庄园宅在家里的猫txt毒宠倾城医妃免费阅读飞卢小说有成人小说吗旧梦by困倚危楼大结局魔妃嫁到扶苏公子txt山海经译文txt下载欲望征服71章千写文诵读少女白洁简介正太别烦我番外篇,杨安妮林凡金庸h版碧血剑txt下载人攻兽受不变人绑架丝袜美人妻豆花sm文腹黑相爷的嚣张嫡妃旋风少女之晓莹归来记校花姐姐的密谜体育的励志小故事简短x色十日谈txt微盘诡案组系列泰姬陵倒影之谜朝日奈作品番号封面乌当泉天下月光瀑布风景照片唯美耽美蚀骨宠情,都市之魔界少年暴露老妈长篇连载古代诗歌总集水墨兰亭李志辉苏漫漫傅长夜全文阅读喜乐长安下一句搞笑的古言小说完本布瓦洛的诗濑户之花嫁的结局玫瑰h小说秦时明月女性邪恶图鍩烘儏四大校草拽校花济公活佛86版,小女神花铃之冷千金油菜花香简介倒插门变装小说古代胖美人图片史上最强店主女的吗

我要报错
热门推荐

友情链接

注:凡本网注明来源非本站的作品,均转载自其它媒体,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。

本站致力于资讯传播,希望建立合作关系。若有任何不当请联系我们,将会在24小时内删除。

mtnh.us All Right Reserve 版权所有